四月以来,美伊局势反复拉扯,美联储降息预期一变再变

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四月以来,美伊局势反复拉扯,美联储降息预期一变再变。黄金价格在4700-4800美元/盎司区间来回震荡,陷入涨跌两难的局面。黄金还能涨吗?阶段性调整要到何时?这一问题成为市场关注的焦点。世界黄金协会亚太区研究负责人兼中国区行业拓展副总监贾舒畅认为,黄金的避险属性并未趋弱。“诚然,2026年开局,各种消息搅动美联储降息预期,令投资者在黄金市场的仓位出现快速调整,引发金价波动率大幅上行。但我们的研究表明,波动率具有均值回归的特性,历史上出现这类波动率大幅攀升时,往往较快回归正常水平,并且黄金的波动率大部分时间处于较低水平。”贾舒畅向表示。他进一步指出,黄金与股票等其他风险资产的相关性依然处于稳定的低位,这与近年来因通胀担忧引发的股债相关性大幅上行形成了鲜明对比。即使黄金一度因前期表现相对良好,被优先用作紧急流动性来源而出现抛售,全球黄金市场仍展现出充裕的流动性。世界黄金协会数据显示,今年三月,全球黄金市场(包含场外交易、交易所和ETF)日均成交量达到了5247亿美元的高位,远高于2025年3612亿美元的水平。资料图。接下来的金价,到底看什么?贾舒畅表示,金价并非单边趋势,在不同宏观环境下走势会显著分化。从今年以来的黄金表现来看,地缘风险、主要央行的利率政策路径预期、美元走势和结构性支撑,仍是值得持续关注的变量。值得注意的是,今年以来,通胀预期的反复导致投资者对主要央行的降息前景充满不确定性,已成为影响金价的重要因素。世界黄金协会最新发布的截至2026年3月底全球官方黄金储备数据显示,当前,全球央行整体延续黄金配置趋势。其中,中国央行已连续17个月增持黄金,截至3月末黄金储备达7438万盎司,较2月末环比增加16万盎司(约4.98吨),位列世界第六。针对近期部分央行减持黄金引发的关注,贾舒畅表示,这主要是战术性调整或流动性管理,2020年、2023年等多轮市场压力期均有先例。他指出,央行买黄金的大逻辑并没有变——向美元外资产分散的趋势不变、地缘政治不确定性上升、以及对储备安全性和多样化的长期需求,仍在驱动央行将黄金作为核心储备资产之一,这些因素也是推动央行在过去几年购金的重要推手。“若美元信用裂缝进一步扩大,地缘风险持续处于高位以及黄金作为‘地缘政治中立’资产受到更多央行青睐,2026年的央行购金需求则有进一步上行空间。”贾舒畅说,“但也需要看到,金价若持续大涨,则可能因成本问题放慢央行购金的节奏,并且也有可能出现短期的、战术性的获利了结。”

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