今年1月份以来，光伏行业上市公司密集披露2025年业绩预告。《每日经济新闻》记者梳理发现，多家行业龙头2025年业绩延续亏损，且亏损呈现加剧趋势。其中，行业龙头晶科能源（SH688223，股价7.59元，市值759.4亿元）2025年归母净利润预亏59亿元至69亿元，天合光能（SH688599，股价19.56元，市值458.2亿元）2025年归母净利润预亏65亿元至75亿元，通威股份（SH600438，股价18.16元，市值817.6亿元）2025年归母净利润预亏90亿元至100亿元。值得注意的是，在业绩亏损背后，近期部分产业链上市公司宣布终止、延期、出售或调整相关项目，理由包括各环节产品价格大幅下跌、项目进度低于预期、避免推高公司整体运营成本等。其中，1月24日，天合光能公告称，拟终止“年产35GW直拉单晶硅片项目”的二期15GW部分，并将剩余募集资金17亿元转投“分布式智慧光伏电站建设项目”；同样在1月24日，TCL中环（SZ002129，股价10.40元，市值420.5亿元）宣布拟以5100万美元出售海外子公司Maxeon旗下的马来西亚光伏工厂；2月8日，明冠新材（SH688560，股价18.92元，市值38.09亿元）披露拟终止总投资50亿元的“肥东县太阳能背板及功能性膜生产基地项目”，并将项目一期5亿平方米背板及功能性膜产能迁移至江西宜春，计划首期建设“年产3.5亿平方米的新型电池封装用特种功能膜项目”，总投资额为2.9亿元。每经记者注意到，明冠新材在公告中表示，自2023年第四季度起，光伏行业产业链产品价格竞争加剧，行业处于产业调整周期，2024年度和2025年度光伏行业普遍亏损。公司管理层在对市场变化认真分析及谨慎研判的基础上，考虑行业竞争导致光伏封装材料盈利能力逐步下降，加之2025年行业竞争白热化且周期性调整尚未呈现明显好转，若继续推进明冠合肥项目，将不可避免地推高公司整体运营成本。2025年，明冠新材归母净利润预亏1.25亿元至1.60亿元，同比亏损扩大86.35%至138.53%。公司解释称，背板业务因市场需求收缩导致出货量减少；胶膜业务则受产业链供给端竞争加剧影响，产品价格下行，导致亏损同比加大。2月24日，明冠新材证代在电话中向每经记者表示，背板与单玻组件相关，而随着双玻组件市占率上升，挤占了单玻组件市场。“若继续在合肥投资背板，将与市场趋势相违背，且将增加大量固定投资。而公司需要控制成本，避免盲目投入。正好江西宜春现有厂房，开展特种功能膜生产可以节约成本。”据其介绍，过去明冠新材产品集中在背板、胶膜、铝塑膜，目前根据市场做了部分调整，产品集中在胶膜、铝塑膜、特种功能膜，其中0BB功能膜（智能网栅膜）获得了重点客户如BC组件厂商的认可。

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