第一财经后歆桐特朗普上周五（1月30日）提名
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第一财经后歆桐特朗普上周五（1月30日）提名凯文·沃什（KevinWarsh）担任下届美联储主席，触发市场剧烈波动。投资者迅速重估美元及美元资产的未来走势。此轮调整与此前贵金属市场过度拥挤的持仓状况叠加，导致金银价格当日遭遇自20世纪80年代初以来最惨烈单日下跌，总市值蒸发高达7.4万亿美元今日亚太交易时段，金银价格持续下行，现货黄金再度下跌近5%。市场分析指出，鉴于贵金属市场普遍存在较高持仓与杠杆水平，若出现去杠杆现象，可能引发连锁反应，波及其它金融市场，同时加剧金银价格的波动性促使市场短期内对美元价值进行再审视投资者仍在消化沃什将接替鲍威尔担任美联储主席的消息。券商Wedbush分析师巴沙姆(SethBasham)在一份报告中指出，围绕美联储独立性及未来货币政策的持续不确定性“可能导致美国股市出现短期恐慌”，但他预计，在沃什5月上任后不久，局面将更趋明朗，市场可能作出积极反应相较美股和美债，美元的反应更为明显。追踪美元对一篮子货币的美元指数自上周四以来已上涨0.8%。此前，美元在1月下跌2.1%，并于上周二跌至2022年2月以来最低点。过去一年间，美元累计跌幅超过10%资管机构SPIAssetManagement执行合伙人英尼斯（StephenInnes）在周末发布的报告中指出：“随着新任美联储主席开始阐述其政策框架，市场不得不重新评估美元走向。从当前起，美元的演变趋势将具有重要启示意义——因为它已不再仅是宏观环境的反映，而正主动塑造宏观格局，通过收紧海外金融条件、影响盈利换算，并悄然推动各大主要资产类别调整投资组合决策。”巴沙姆还指出，预计当沃什掌舵美联储时，“美联储看跌期权”将被终结。他称：“鲍威尔时代对抑制波动的关注，可能让位于市场纪律。在这种纪律下，除危机时刻外，流动性不再有保障，但美联储的信誉将得以增强。”他表示，“这一转变将利好美国国债和美元，但利空黄金和白银。”瑞士百达资管今日向一财记者发布的机构观点指出，特朗普提名了一位相对传统、亲市场、信誉良好且据称“鹰派”的候选人，这一举动似乎缓解了市场对美联储政治化的担忧。因此，在提名公布后短期内，美元走强，美国国债收益率变动有限，收益率曲线略有陡峭化。“然而，我们仍预期美元将随时间推移进一步走弱。对于美国股市而言，沃什的提名影响中性，因市场对货币政策鸽派立场减弱的潜在顾虑，将被美联储独立性增强的预期所抵消。”EvercoreISI副董事长贾哈（KrishnaGuha）认为，提名沃什有助于稳定美元，降低其持续走弱带来的单边风险，从而动摇“货币贬值交易”的逻辑基础——这也正是近期贵金属价格大幅下跌的主因。“货币贬值交易”指的是投资者出于对政府债务不断膨胀的担忧，避开国债和本币，转而涌入实物资产，特别是贵金属。但他同时提醒，“我们仍建议不要在资产市场过度追捧沃什的鹰派立场。我们认为沃什是一位务实主义者，而非传统意义上、秉持保守意识形态的央行行长式鹰派。”他指出金价暴跌的引爆点，或将进一步冲击其他相关市场对于此前已出现过度交易的贵金属，尤其是金银看涨仓位，美元走势的回升最终成为引发短期回调的导火索品浩（PIMCO）集团投资总监兼董事总经理艾达信（DanielIvascyn）上周一已向第一财经记者预警：“近期我们观察到黄金、白银及其他贵金属表现显著优于其他资产类别。但接下来这些贵金属短期内可能出现价格回调，主要原因在于：除全球央行持续强劲购金外，大量个人投资者在过去一段时间也纷纷增持黄金配置。因此我们认为，当前黄金价格或已出现超买现象，上涨速度过快，短期存在较大幅度回落的可能性。”据世界黄金协会指出，去年各国央行缩减了黄金购入。与此同时，近期黄金需求主要来自个人投资者，特别是通过黄金交易所交易基金（ETF）进行的买入。因此，沃什的提名仅是引发市场波动的导火索，深层原因在于大量资本涌入贵金属领域，推动黄金与白银价格屡创新高，导致市场出现严重过度集中于看涨头寸、创纪录水平的看涨期权购买以及极高的投资杠杆率，已演化为典型的泡沫式投机氛围美国银行1月基金经理调查指出，增持黄金已成全球金融市场上最为集中的交易。根据交易数据提供商Consensus整理的券商策略师每周调研结果，白银情绪指数升至1998年以来最高点1月30日晚，芝加哥商品交易所集团（CMEGroup）再次提高COMEX黄金、白银及其他贵金属期货合约的保证金要求，其中黄金期货高风险账户的保证金比例由现行合约价值的6.6%调升至8.8%，白银期货高风险账户的保证金比例则从当前合约价值的12.1%上调至16.5%CMCMarkets亚太及中东区主管福布斯（ChristopherForbes）向第一财经记者表示，黄金回调是“在一轮非凡上涨后的典型修正”。获利了结、美元短期走强以及华盛顿方面最新动态共同促使这一拥挤交易的泡沫破裂。他进一步指出，CME的相关举措将迫使更多高杠杆投资者退出市场，导致金银等贵金属交易流动性下降，因此上周开启的金银价格剧烈波动恐将持续甚至恶化华尔街知名基金经理、方舟投资创始人凯茜•伍德（CathieWood）在上周五市场大幅下跌前数小时，于社交媒体X发布帖文，指出黄金的持续飙涨实为一场投机泡沫，预计不久将告破在她看来，近期黄金的上涨并非经济稳定的标志，而是周期末端典型的“抛物线式波动”。“尽管这种波动常将资产价格推至难以预料的高度，但真正令人惊愕的飙升往往出现在周期尾声。”她指出，“当前黄金市值占美国货币供应量（M2）的比例已升至大萧条以来最高点，这是一个关键预警信号。这一比率不仅超过了1980年的历史峰值，而那一年正是通胀失控、利率攀升至十多个百分点的时期。更引人注目的是，黄金与M2的比值在1934年大萧条期间也曾达到过相近水平。”令市场忧心的还包括金银价格骤跌引发的连锁反应。Capital.com高级金融市场分析师罗达（KyleRodda）在周日报告中指出：“鉴于黄金和白银交易中存在的大量头寸与杠杆累积，其抛售正波及至其他市场。事实上，去杠杆化过程已然启动，迫使投资者卖出其他资产以弥补贵金属持仓的亏损，这进一步加剧了股市的下跌压力，也可能在一定程度上引发了比特币周末的急跌。”美国股指期货与比特币周日均出现下滑。继上周五美股收低后，美股期货在周日晚间持续走弱，道琼斯指数期货下跌75点，跌幅达0.2%；标普500指数期货回落约0.3%，纳斯达克100指数期货下挫0.6%。比特币亦延续跌势，周末期间跌破80000美元关口，为自去年4月以来首次，最新成交价不足77000美元，过去三个月累计跌幅接近30%交通部：上周全国铁路货运量达7610.9万吨，环增2.27