今年前5月，熊猫债发行1365亿元人民币，占去年总量的74%，全年发行规模有望创新高。熊猫债是指外国政府、国际开发机构、大型跨国机构等境外主体在境内发行的人民币债券。随着更多市场主体愿意使用人民币，熊猫债发行热度显著上升。熊猫债市场发展初期，出海中资企业和国际开发机构是主要发行主体。近年来，纯外方的国际主流机构成为重要发行力量。目前，发行主体覆盖波兰、葡萄牙、埃及、匈牙利等主权机构，亚洲开发银行、亚洲基础设施投资银行等国际开发机构，德意志银行、摩根士丹利、大华银行等国际大型金融机构，奔驰、拜耳等跨国企业。数据显示，2026年一季度熊猫债累计成交1675亿元，同比增长93%，参与交易的机构大幅增加，市场活跃度明显提升。同时，熊猫债发展面临的风险总体可控。目前，熊猫债市场存量规模占中国债券市场总量不到1%，相关资金流动对债券市场的总体影响有限。业内专家解读，发行熊猫债是主动融资行为，反映更多企业开始将人民币纳入全球资金管理币种，将所得人民币资金用于跨境贸易结算、项目投资、产业链资金周转等全环节，有助于形成可持续的人民币跨境循环。促进平台经济大中小企业协同发展七部门联合发布行动方案

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