■吴晓璐7月24日晚间

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■吴晓璐7月24日晚间,宁德时代抛出一份200亿元至400亿元的注销式回购方案,刷新A股单次回购规模纪录。笔者认为,这一行为的意义不仅在于短期“护盘”,更折射出上市公司股东回报体系的变革,也是A股“重回报”生态加速形成的生动注脚。其一,注销式回购常态化,成为上市公司市值管理的核心抓手。注销式回购直接减少上市公司总股本,在盈利规模不变的情况下,每股收益与每股净资产将随之增厚,存量股东所持股权内在价值随之提升。这种“隐性分红”无需缴纳红利税,对股东信心的提振作用更为直接有效。近期,A股市场波动调整,宁德时代此时抛出大额注销式回购方案,不仅传递出公司股价被低估、长期投资性价比凸显的信号,更展现公司雄厚实力,将有效提振投资者信心。据宁德时代2026年半年报,上半年营业收入同比增长54.8%,净利润同比增长42.0%,公司经营现金流充裕,账面货币资金超3700亿元。目前,注销式回购正被逐步纳入A股上市公司市值管理的核心“工具箱”,市场认可度和使用频率提升。据同花顺iFinD数据统计,截至7月26日,年内上市公司披露434单回购计划,其中,45单用于注销并减少注册资本。其二,股东回报“组合拳”联动,推动企业价值与股东利益协同增长。如果说注销式回购优化了资本结构,那么叠加现金分红则构成了完整的回报闭环。在抛出回购计划的同时,宁德时代还披露2026年中期分红方案,拟分红金额64.93亿元。“分红+注销式回购”的回报“组合拳”,既满足了投资者短期现金流需求,又通过资本结构优化提升每股含金量,构建“业绩增长—现金落袋—股权增厚”的价值闭环。事实上,新“国九条”落地以来,越来越多上市公司打出“分红+注销式回购”的股东回报“组合拳”,A股“重回报、稳预期”的生态加速形成,推动市场投资逻辑从“炒预期、炒概念”回归“看业绩、看回报”,这既有助于在短期内稳定市场,也为长期价值投资夯实了制度与文化基础。其三,示范效应叠加政策支持,推动A股加速向“重回报”转变。宁德时代推出“分红+注销式回购”的股东回报“组合拳”,具备极强的行业示范效应。其“标杆效应”有望引导更多现金流充裕、盈利稳定的上市公司跟进,进而持续抬升A股整体股东回报水平,优化市场投资生态。与此同时,配套制度持续完善,为注销式回购规模化落地提供支持。中国人民银行创设的股票回购增持再贷款工具不断优化,为具备回购意愿和实力的公司提供资金支撑,进一步激发A股回购活力。当“龙头示范引领、中坚企业跟进、政策制度护航”的回报生态形成,“分红+注销式回购”的双轮驱动模式,有望成为优质上市公司的主流价值管理方式,加速推动A股向“重回报”转变,持续吸引长期资金入市,助力投融资平衡发展。这不仅能对冲短期市场波动、修复投资者信心,更将优化A股生态,夯实价值投资根基,助力资本市场更好地发挥资源配置功能,为实体经济高质量发展注入源源不断的动力。

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