来源:银瑞社文/瑞财经许淑敏国联民生,仍走在整合的路上

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来源:银瑞社文/瑞财经许淑敏国联民生,仍走在整合的路上。这次,国联民生彻底收回了民生证券的股份。7月29日,国联民生通过司法拍卖竞得泛海控股持有的民生证券242.43万股股份,占民生证券总股本的0.02%,成交价格509.1万元。此次交易完成后,国联民生持有民生证券的股份比例将由99.98%上升至100%,成为全资子公司。本次交易,尚需办理股份交割等手续。在此之前的2025年11月,国联民生证券以1.71亿元拍下泛海控股所持民生证券8154.30万股股份,占比0.72%。两次司法拍卖,合计拍卖民生证券0.74%股份。这部分股份,是因为国联民生合并之时,出现股权质押问题而不被纳入交易范围。追溯2023年3月,泛海控股持有民生证券逾30%的股权以91亿元的价格被国联证券的控股股东国联集团收购。2024年初,国联证券发布重组预案,后续披露交易草案时做出重要调整之一:持有民生证券0.74%股份的泛海控股退出本次交易。随之,国联证券通过发行A股股份方式向国联集团、沣泉峪等45名交易对方购买其合计持有的民生证券99.26%股份,交易对价也由297亿元变为295亿元。对应剥离的0.74%股权,估值约2亿元。如今,国联民生收回民生证券0.74%的股份,与泛海控股撇清了关系,扫清股权层面历史遗留障碍。这意味着,泛海系与民生证券长达二十多年的资本关系,迎来终结。早于2002年,原黄河证券增资扩股、更名民生证券之时,泛海系便出资入股,成为早期大股东。2014年,泛海控股收购民生证券股权,取得73%控股权,又于2015年通过增资操作,持股比例达到87.65%。2020年初,2020年1月,证监会核准泛海控股的行业分类由房地产变更为金融业。民生证券,正是核心支撑平台之一。正是这一年,泛海控股初现债务压力,走上了减持之路。2020年10月,泛海控股作价42.29亿元,向张江集团、张江高科等22家投资者转让民生证券27.12%股权,最终持股降至44.52%。泛海控股逐渐丧失控股权。2021年,泛海控股与上海沣泉峪签署协议,转让民生证券13.49%股权,持股降至31%左右。泛海控股开始寻求引入战略投资者,一路颇为曲折。彼时,泛海控股拟向武汉金融控股出售民生证券不低于总股数20%的股份,双方最后也没有谈拢,终止了协议。这一年,民生证券内部风云搅动,董事会席位发生变化,泛海控股无法单方面支配经营决策,宣布民生证券不再纳入上市公司合并报表。直到2023年,民生证券终于拨开云雾见月明。国联证券开启与民生证券的重组大幕,引领了新一轮券商并购潮。国联民生合并重组之后,业绩大爆发。2025年,国联民生营业收入76.73亿元,同比增长185.99%,归母净利润20.09亿元,同比增长405.49%,协同效应全面释放。截至2025年末,国联民生资产规模超过2000亿元。

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