2026年4月，跨境电商大卖华凯易佰（300

2026年4月，跨境电商大卖华凯易佰（300592.SZ）抛出一则震动行业的收购公告：斥资1.13亿元，通过“增资+收购”的双层架构拿下香港纽瑞格70%控股权及核心资产，押注高尔夫、骑马等高端运动精品赛道。这一动作背后，或许是公司2025年业绩承压下的转型押注。根据2025年业绩预告，华凯易佰归母净利润同比下滑最高达22.43%，前三季度净利暴跌73.9%，Q3单季营收净利双双下滑。叠加此前收购通拓科技未达预期，这场“豪赌”究竟是绝境突围，还是又一次盲目扩张？业绩亮红灯：营收稳增难掩净利持续承压投资市场对此次收购的态度分歧明显。原因之一，在于公司盈利挑战。官方业绩预告显示，2025年华凯易佰营收维持在90亿—92亿元的规模高位，看似展现出较强的市场韧性，但盈利端早已“亮红灯”：归母净利润仅1.32亿—1.62亿元，同比下滑4.8%~22.43%；扣非净利润1.04亿—1.34亿元，同比下滑幅度扩大至17.05%~35.62%。“增收不增利”的困境早已显现。回溯2024年，公司全年归母净利润已同比下滑48.77%至1.70亿元，2025年一季度由盈转亏，亏损超1500万元，同比下降118.42%。业内人士直言，华凯易佰的盈利困境，本质是泛品铺货模式的共同挑战——SKU海量堆砌导致同质化严重，缺乏定价权，毛利率持续承压，再加上海外合规成本上升、行业价格战加剧，以及对亚马逊超60%的平台依赖，多重压力下，公司不得不寻求转型突破。此次1.13亿元收购的香港纽瑞格，被华凯易佰寄予“扭亏厚望”。公开信息显示，这家专注于高端运动精品的跨境电商企业，旗下品牌FINGERTEN在欧美主流平台已积累一定口碑，2025年营收1.06亿元，净利润1369.69万元，净利率高达12.9%，是华凯易佰整体净利率的数倍，其聚焦的“高客单、高毛利、低竞争”赛道，恰好与华凯易佰的泛品内卷形成鲜明对比。并购往事：25亿豪掷未改“增收不增利”困局值得注意的是，本次收购采用“控股平台+资产收购”的复杂架构，先由华凯易佰全资子公司易佰网络向成立不到1个月的深圳米品盛增资4655万元拿下70%股权，再由深圳米品盛的香港子公司以6650万元收购香港纽瑞格核心资产。业内人士解读，这种架构的核心目的是税务筹划与风险隔离，在当前810号令、17号公告等税务监管收紧的背景下，算是一次主动的合规布局，但也从侧面反映出公司对此次收购的谨慎——毕竟，此前的并购历史并不亮眼。自2021年跨界跨境电商以来，华凯易佰堪称“并购狂魔”：2021-2022年累计斥资18.5亿元收购易佰网络100%股权，奠定泛品业务基础；2023年以5.4亿元接盘初代大卖通拓科技，试图补强供应链，而通拓科技此前被华鼎股份以29亿元收购，最终华凯易佰仅以7亿元低价接盘，即便如此，通拓科技2025上半年仅贡献282万元净利润，协同效应远未达预期。四次并购累计投入超25亿元，公司营收从不足亿元飙升至近百亿，但净利润却持续下滑，频繁并购是否削弱了公司的内生增长能力，成为市场质疑的焦点。值得注意的是，这场“精品化转型”暗藏多重隐忧。作为一家以泛品铺货起家的公司，华凯易佰的运营逻辑是“重规模、轻品牌”，而精品运营则需要“重产品、重溢价”，两者存在天然冲突。尽管公司试图通过保留标的核心团队、搭建独立运营体系实现融合，但能否真正内化精品运营能力，仍是未知数。此外，香港纽瑞格高度依赖第三方平台、无独立站的短板，同样华凯易佰本身也高度依赖三方平台，一旦平台规则调整或账号风控收紧，将直接冲击其高盈利。同时，多次并购累积的大额商誉，若标的未来业绩不及预期引发减值，将进一步加剧公司的财务压力。转型博弈：风险与机遇并存的精品化突围当前市场对并购重组主线关注度提升，业内人士建议关注并购标的的业务协同潜力，而华凯易佰作为已完成多起并购的标的，其后续整合成效值得关注。在跨境电商行业从“规模竞争”转向“质量竞争”的当下，华凯易佰的精品化转型方向无疑贴合行业趋势，这场1.13亿的布局并非单纯“豪赌”，反而蕴含着合理的转型机遇。若能顺利实现泛品与精品运营逻辑的融合，保留香港纽瑞格的核心运营团队，将其高净利率优势与自身庞大的供应链、渠道资源结合，有望快速补齐品牌短板，构建“泛品+精品”的双轮驱动模式，逐步摆脱“增收不增利”的困境。截至发稿，华凯易佰尚未就本次收购的具体整合计划、标的业绩承诺等问题作出进一步回应。对于这家深陷盈利困境的跨境大卖而言，此次收购既是摆脱“增收不增利”魔咒的重要尝试，也暗藏转型风险。尽管挑战重重，但香港纽瑞格的高盈利潜力、成熟品牌基础，叠加华凯易佰多年积累的跨境运营经验，仍为其转型成功保留了充足的正向空间，市场也将持续关注其后续整合动作与转型成效。

街角橱窗贴出美女的阴毛四字纸条引人驻足

　　游盈隆表示，赖清德上任第一个月，只获不到半数台湾民众的支持，赖清德社会支持基础的流失是全面性的，不同程度的。游盈隆指出，根据相关经验证据，近一个月赖清德社会支持基础的流失主要原因至少有三：

　　携程数据显示，今年一季度，可免签入境中国的新加坡游客同比增长10倍，马来西亚游客同比增长9倍，法国、西班牙、泰国游客均同比增长约4倍。 端午小长假期间，平台入境游订单量同比增长115%。来自美国、英国、澳大利亚、韩国和马来西亚的游客最多。

27日，第三届青海绿色算力产业发展推介会在北京举办

　　近些年我们也能看到这些举措，中国推出大规模减税降费政策，有不少是长期执行的制度性政策。比如为消除重复征税，营业税改为增值税；增值税基本税率从17%降至13%；个人所得税也通过扩大税率级距、增加专项附加扣除、提高起征点，实际降低了税负；城镇职工基本养老保险单位缴费比例降至16%等。

1. 　　靳东，1976年出生于山东省，毕业于中央戏剧学院，国家一级演员，曾获得“青年五四奖章”先进个人、“全国德艺双馨电视艺术工作者”等荣誉称号。他还是第十四届全国政协委员。
2. 　　对西北城市来说，机场的作用尤为重要。西北不沿海，也没有内河航运。依托铁路和机场打造枢纽，形成开放门户，无论对区域还是全国而言，都具有经济与战略的双重意义。
3. 　　陈政高于1970年担任辽宁省海城县革委会政工组办事员；1978年任大连海运学院团委书记；1982年任辽宁省大连团市委常委、学校部部长；1985年任辽宁省大连市长海县副县长；1988年任辽宁省大连市西岗区委常委、副区长（主持工作）；1993年任辽宁省大连市副市长；1997年任辽宁省省长助理；1998年任辽宁省副省长；2003年任辽宁省沈阳市委副书记、市长；2008年任辽宁省委副书记、省长。
4. 　　曾文莉认为，在职业选手商业价值充分释放后，其成功效应才会吸引更多的人群尤其是青少年从事网球运动，而这是中国网球经济发展的根基。
5. 　　家住北京朝阳区的资深网球爱好者张先生在接受《环球时报》记者采访时感慨，“原来就不好预约的网球场，在郑钦文夺冠后，更不好约了。”他说：“我经常打球的球馆最早预约时间是提前一周的早上七点，但是现在到点就秒没，手一慢就显示预约完毕。”
6. 　　国家体育总局体育文化与体育宣传发展战略研究中心高端智库骨干专家、广州体育学院教授曾文莉告诉《环球时报》记者，体育具有较强的杠杆效应，以体育赛事表演为杠杆，能撬动城市基建、旅游、文化等，激活体育消费热情，推动体育产业能级提升，而这个杠杆的原动力主要是运动员尤其是明星运动员。
7. 　　2013年，早在“一带一路”倡议提出时，对新疆的定位是：丝绸之路经济带上重要的交通枢纽、商贸物流和文化科教中心，打造丝绸之路经济带核心区。对陕西、甘肃、宁夏、青海的定位则为：面向中亚、南亚、西亚国家的通道、商贸物流枢纽、重要产业和人文交流基地。
8. 　　适度超前也有面向未来的考量。李瀚明表示，最近几年，国内长途旅行取代了一部分出国游的需求。西北是国内长途旅行的主要目的地之一，新疆、青甘大环线等热度居高不下。西北遥远，高铁也不发达，更依赖民航运输。此外，西安和乌鲁木齐还有建设国际航空枢纽的需要。

　　北京、上海、广州是3大全方位门户复合型功能的国际航空枢纽，成都、深圳、重庆、昆明、西安、乌鲁木齐、哈尔滨是7大区位门户复合型功能的国际航空枢纽。

　　中国煤矿文工团成立于1947年东北解放区，是国家级艺术院团中历史最悠久的单位之一。2005年，加挂了“中国安全生产艺术团”的牌子。2018年9月，转隶到文化和旅游部。

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　　李瀚明表示，乌鲁木齐机场的国际航线虽然多，但不强。比如国际航班量占比较少，国际航班密度不够，国际航线集中在中亚、西亚。香港航线实际上是乌鲁木齐唯一一条向东直飞的国际和地区航线。

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　　张先生告诉《环球时报》记者，近年来走入网球馆和网球场的人越来越多，这一现象在郑钦文夺冠后更加明显，其中尤以青少年人群为多。