1月26日，中国金融四十人论坛宏观政策季度报告（2025年四季度）发布会在京举行。中国金融四十人研究院执行院长郭凯在会上指出，去年房地产板块表现强于大盘指数，行业正有序出清，市场逐步区分企业资质差异，房地产企业债务已展开市场化重组，有效缓解了偿债压力。优质房企不再面临抽贷、断贷或挤兑风险，融资渠道正在恢复，有助于稳定经营。预计2026年为房地产下行周期的末期，成交量与价格或继续小幅回落，但行业有望在2027年实现企稳。关于2026年固定资产投资增速，中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌指出，若名义GDP增速设定为4%，则固定资产投资增速应至少达到这一水平。其核心逻辑在于：企业盈利预期向好将激发投资意愿，进而推动劳动力雇佣增加、居民收入提升，最终促进消费改善。在此链条中，投资扮演着关键角色。郭凯指出，4%的固定资产投资增速具备实现条件。从制造业产能与需求的周期指数看，上一轮周期高点出现在2021年二季度末至三季度初，此后房地产进入调整阶段。制造业供需最为强劲的时间段为2021年年中。周期低点则出现在2024年9月26日中央政治局会议召开前，当时制造业供需失衡最严重，供给明显超过需求。自2021年年中至2024年三季度，供给增速长期高于需求增速，造成显著的供需错配，也成为此后物价承压的主要因素。进入2024年三季度后，制造业周期趋于稳定并出现反转，供给与投资增速逐步回落，而需求持续回升，尤其是出口需求表现强劲。目前，已有半数行业迈入良性供需格局，其需求增长正推动产能同步扩张。这一态势自2024年三季度起已连续维持五个季度。从价格指数表现来看，亦释放出较强信心信号。因此，今年制造业投资将出现周期性回升；若财政支持力度不减，基础设施投资也将随之实现一定幅度增长。综合判断，固定资产投资增速有望达到4%或略高。

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