华夏时报记者吴敏北京报道新华联控股持有的三峡

华夏时报记者吴敏北京报道新华联控股持有的三峡人寿2亿股股权第四次被摆上“货架”。《华夏时报》记者从京东拍卖平台获悉，三峡人寿第五大股东新华联控股所持有的6.59%股权，将于4月2日正式开拍。这已是新华联控股第四次尝试处置这笔资产。此前三次拍卖中，起拍价从2.02亿元逐步下调至1.616亿元、1.2928亿元，均因无人报名而流拍。此次拍卖起拍价定为1.03424亿元，折合每股仅0.517元，相较于首次亮相时的2.02亿元，价格已然腰斩。截至3月19日，该拍卖标的仍处于0人报名状态。若新华联控股股权长期无法成功拍卖，对公司治理和后续融资会带来哪些影响，以及公司是否有应对预案等问题，本报记者曾联系三峡人寿相关负责人采访，但截至发稿，尚未获得对方回复。在盘古智库高级研究员江瀚看来，新华联控股持有的三峡人寿股权多次流拍且价值腰斩，反映出保险股权的“稀缺溢价”正在减弱。过去，保险牌照因其稀缺性而具备较高市场溢价，但在当前严监管、行业竞争加剧及经济增速放缓的背景下，市场对保险股权的投资热情降温，单纯依靠牌照已难以支撑高估值。保险股权估值逻辑生变新华联控股自2020年起陷入流动性危机，2023年进入实质合并重整程序，2025年6月重整计划执行完毕。处置持有的金融股权，是其清偿债务、盘活资产的重要环节。本次拍卖的2亿股股权，对应三峡人寿6.59%的股份，为新华联控股持有的全部无质押股权。若此次成功出让，新华联控股将彻底退出三峡人寿股东序列。从首次拍卖至今，时间已过去近一年。起拍价从2.02亿元降至1.03亿元，背后既有新华联控股急于变现的需求，也反映出当前保险股权市场的真实温度。一位资深业内人士指出，过去保险牌照稀缺，股权往往能获得较高溢价。但现在，资本市场对险企股权的评价标准已从“牌照导向”转向“盈利导向”。投资人更关注企业的持续盈利能力、资本消耗情况以及战略协同价值。“具体到这笔股权，新华联控股所持6.59%的股份属于财务Ⅱ类股东，不具备经营主导权。而三峡人寿尚未实现盈利，短期投资回报预期不明。这两个因素叠加行业估值回归理性的大背景，使得意向投资者持更为谨慎的态度。”上述业内人士说道。对外经济贸易大学保险学院教授王国军向《华夏时报》记者表示，保险股权“稀缺溢价”已大幅缩水，市场回归理性，牌照的价值回归到正常及偏低的水平。险企估值逻辑已从“炒牌照”彻底转向“看盈利”，过去只要有牌照就值钱，现在只有能赚钱、给股东分红的险企才被认可。谈及中小险企股权难流动的原因，王国军告诉本报记者：“经济下行周期中多数行业都面临着同样的困境，而保险公司的盈利周期长，投资者看不到明确的盈利拐点，同时行业竞争激烈，中小险企缺乏差异化优势，也导致股权转让时的估值不理想。”“在保险行业股权估值逻辑从牌照溢价转向盈利导向的趋势下，中小型险企引入战略投资者面临诸多挑战，包括如何证明自身盈利能力的可持续性、如何提升股东回报预期以及如何满足投资者对治理结构的高要求。”江瀚指出，为适应这种变化，中小险企应调整策略，聚焦核心业务，优化业务结构，提升盈利能力。并且要加强公司治理，提高透明度和规范性，以增强投资者信心。同时，还需明确分红政策，提升股东回报的吸引力，从而在激烈的市场竞争中赢得战略投资者的青睐。需要指出的是，三峡人寿第四次拍卖的起拍价已接近原始出资成本。这个价格能否吸引买家入场，打破流拍魔咒，还有待观察。成立以来从未盈利三峡人寿自成立以来，便始终未能摆脱亏损的泥沼。翻阅其历年财报，2017年成立当年亏损0.84亿元，此后几年虽有起伏，但从未看到盈利的曙光。2018年亏损0.58亿元，2019年亏损1.19亿元，2020年亏损1.05亿元，2021年亏损0.65亿元，2022年亏损1.1亿元，2023年亏损1.97亿元，2024年亏损2.52亿元，到了2025年，虽然减亏至1.97亿元，但累计亏损额已近12亿元。对于注册资本刚刚扩充至30.33亿元的三峡人寿而言，这意味着其超过三分之一的注册资本已经在经营中消耗殆尽。保险业素有“七平八盈”的说法，说的是作为投资回报期较长的金融业态，按照保险业发展的规律，一家新成立的保险公司，要经历漫长的亏损期，到成立的第7年才能做到盈亏平衡，第8年才能实现盈利。而三峡人寿如今已步入第九个年头，却依然未见盈利的苗头。与累计亏损相伴的是，三峡人寿主营业务规模的持续萎缩。在该公司成立初期，凭借新公司的冲劲和初期股东的资源，保费收入曾经历过一段高光时刻。2018年仅有0.11亿元，到了2019年飙升至9.17亿元，2020年更是达到11.02亿元的峰值。然而，自2021年起，三峡人寿保费规模便开始掉头向下，且这一跌就是连续四年。2021年降至6.24亿元，2022年为5.59亿元，2023年为4.06亿元，2024年进一步滑落至3.33亿元。2025年的6.33亿元虽然同比大增九成，但相较于2020年的高点，仍然相去甚远。2025年，三峡人寿的股权结构发生重大变化。当年11月，公司股东重庆渝富资本运营集团有限公司将所持5.62亿股股份，占总股本的18.54%，无偿划转至重庆发展投资有限公司。划转完成后，重庆发展持股比例升至33%，成为第一大股东，渝富资本持股比例降至13.35%。加上2025年3月增资扩股引入的重庆发展、重庆三峡国有资本运营集团有限公司两家国资股东，三峡人寿的前四大股东已全部为重庆国资企业，合计持股比例高达81.88%。国资主导的治理结构基本成型。当前保险市场的竞争格局，对三峡人寿这样的地方性中小险企并不友好。头部险企凭借品牌、渠道和成本优势，在传统寿险领域构筑了难以逾越的护城河。而国资的深度入局，为三峡人寿带来的不仅是真金白银的资本，更是信用背书、资源协同与战略定力。江瀚向《华夏时报》记者表示，三峡人寿的核心优势在于重庆国资背书与区域资源，应优先深耕成渝地区双城经济圈，聚焦本地养老、普惠保险等政策支持领域。区域聚焦可降低获客与运营成本，结合地方政府合作开发定制化产品，形成差异化壁垒。全国性布局则需以盈利能力和资本实力为前提，目前更宜采取“区域做深+线上做广”策略，通过数字化渠道辐射周边省份，而非重资产铺设分支机构，避免重蹈“大而不强”覆辙。

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1. 　　路透社13日称，新制裁包括衡水元展贸易有限公司和总部位于香港的恒邦微电子有限公司，理由是它们涉嫌或曾经参与“破坏乌克兰稳定”或“破坏或威胁乌克兰领土”。“美国之音”称，衡水元展贸易有限公司和香港恒邦微电子有限公司此前已被美国财政部制裁过。
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5. 　　[环球时报特约记者 任重]英国政府当地时间13日以“打击普京的战争机器”为由宣布50项新制裁，对象包括5家中国实体。中国驻英国使馆发言人当天回应说，英国政府罔顾国内国际民意，不断火上浇油，不但没有反思自己的恶劣行径，反而罗织罪名制裁中国及其他国家企业，充分暴露了英方的虚伪嘴脸。中方敦促英方立即纠正错误，撤销对中国企业的制裁。
6. 　　参与运营北京奥林匹克森林公园西畔的国家网球中心两片红土网球场地的维宁体育创始人、CEO纪宁8日告诉《环球时报》记者：“本就稀缺的网球场馆在郑钦文夺冠后变得更加炙手可热，现在根本都约不上。”
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8. 　　6月14日上午，水利部组织开展抗旱专题会商，分析研判华北黄淮等北方地区旱情形势，要求即日起，受旱地区上游黄河、海河、淮河流域的控制性水库全部进入抗旱调度模式，加大下泄流量，保障抗旱用水需求，确保城乡居民饮水安全，以及规模化养殖和大牲畜用水安全，全力保障灌区农作物时令灌溉用水。6月14日15时，水利部将针对河南、河北的干旱防御应急响应提升至三级，目前维持针对山西、江苏、安徽、山东、陕西、甘肃6省的干旱防御四级应急响应，并派出两个工作组正在一线指导抗旱工作。

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