每经评论员|杜恒峰编辑|金冥羽杨军杜波校对|

每经评论员|杜恒峰编辑|金冥羽杨军杜波校对|何小桃7月27日，蓝天燃气（SH605368）召开股东会审议通过了向下修正“蓝天转债”转股价格的议案，即转股价从7.98元下调至6.72元，下调比例约15.8%。截至2026年6月30日，仍有6.72亿元“蓝天转债”未完成转股，按最新转股价计算，若全部转股，公司将新增13.98%的股本，对应每股收益将下降12.27%。笔者注意到，蓝天燃气这次转股价调整博弈剧烈：在董事会会议环节，董事樊晓华投出了反对票，理由正是“未来可转债转股会摊薄现有股东每股收益，影响现有股东在上市公司的权益”；在股东会投票环节，持股5%以下中小股东的反对票比例超过91%，但由于中小股东持股数远低于大股东，该议案最终仍以九成以上的高赞成比例获得通过。蓝天燃气于2021年上市，IPO募资总额9.8亿元；2023年发行可转债融资8.7亿元，合计18.5亿元。大举融资的同时，蓝天燃气也在大比例分红，2020年至2025年累计分红24.7亿元，其中2024年和2025年股利支付比例超过100%，即当年现金分红额比赚取的归母净利润还多。通常情况下，企业大规模资本开支优先动用自有资本，为提升股本回报可以利用财务杠杆进行债权融资，最后才是股权融资。因为股权融资有发行成本，还会摊薄股东权益，上市公司通常会谨慎选择。而蓝天燃气在有足够利润积累的情况下，仍然选择大举融资，并非简单的“左手倒右手”，而是风险和权益大规模转移，即募投项目的风险和企业整体的经营风险转移到了公众股东手中，收益则大部分流向大股东。蓝天燃气的大股东为蓝天集团，背后实控人为李新华，截至2026年一季度末，李新华及其一致行动人（以下简称大股东）合计持有51.38%的公司股份。这意味着上述24.7亿元的现金分红当中，有超过13亿元流向大股东。虽然公众股东也获得了丰厚分红，但公众股东获得的股权成本远高于大股东，两者的成本收益函数完全不同。大股东仅仅凭借分红，就能够回收此前多年的资本投入，而公众股东只能拿到个位数百分比的股息率，只靠股息回收成本需要至少十余年才能达成。不仅如此，大股东通过融资活动就能实现套利。2023年9月，“蓝天转债”上市，可转债优先向原股东配售，大股东几乎全额行使了认购权利，拿下约57%的可转债，对应金额约5亿元。次月大股东就将所有可转债进行了质押，以回笼投资款。股份质押需要在股价基础上进行大比例折扣，但可转债有债权属性，其质押融资获得的资金比例远高于股权质押。2024年2月27日，大股东解除了近10万张可转债的质押，随后于2月28日至3月8日累计减持80万张可转债。解除质押然后立即卖出，大股东多次按照这种方式套现，从密集减持时段（2024年2月底到6月）看，数月时间，其回报有望超过30%，对应金额上亿元。大规模融资为大规模分红创造了条件，可转债融资为短期套利创造了条件，在整个过程中，蓝天燃气大股东的收益达到最大化，公众股东却要为此买单。可转债也是债，如果不能转股就要兑付，截至2026年一季度末，蓝天燃气账上现金只有6.36亿元，低于可转债规模，且公司还有6.76亿元短期借款，现金并不充裕。即便扣除分红，目前蓝天燃气的股价也处于破发状态，在不考虑“高抛低吸”等操作的情况下，多数公众股东当前账面浮亏。如果计入可转债转股，其股价还将继续承压。向下修正转股价对公众股东不利，而对成本极低的大股东来说，摊薄收益的影响要小得多。大股东的套利不可能一而再、再而三，蓝天燃气正失信于市场，投资者看在眼里，行动在脚上，公司股价大幅下跌也就不是意外。｜每日经济新闻nbdnews原创文章｜未经许可禁止转载、摘编、复制及镜像等使用2025年地方养老基金投资收益率5.76%社保基金会：坚定看好中国经济发展前景

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　　当地时间8月29日，巴黎残奥会首个比赛日。在伊夫林省圣康坦自行车馆，中国队选手李樟煜上演了一场“速度与激情”。男子C1级3000米个人追逐赛资格赛，他以3：31.338的成绩刷新该项目世界纪录。决赛中，李樟煜状态火热，夺得金牌，这也是中国体育代表团在本届残奥会上获得的首枚金牌。另一位中国队选手梁伟聪摘得银牌，恭喜中国队包揽该项目金银牌！

　　去年以来，中国对多个国家单方面免签。截至目前，中方已经对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡等国施行单方面免签；还与泰国、新加坡、马来西亚、格鲁吉亚等国互免了签证。此前的6月13日，国务院总理李强在惠灵顿总督府同新西兰总理拉克森举行会谈。李强表示，将把新西兰纳入单方面免签国家范围，希望新方为中国公民赴新提供更多便利。

记者6日从四川省文物局获悉

　　乌鲁木齐不缺国际和地区航线。2024年，乌鲁木齐机场累计运营定期客货运输航线共240条。其中，国际定期客运航线26条，与高加索地区三国与中亚五国实现全部通航，通航中亚航点数量为国内十大枢纽机场之首。

1. 　　曾文莉说，“要发展网球经济和其他体育经济，我们要思考一下，是否已将体育产业充分市场化，运动员的商业价值是否已充分释放，对体育产业、体育经济的杠杆作用是否已充分发挥。”她表示，“我们应该为明星运动员的商业活动营造更好的舆论环境、政策环境和制度环境。”
2. 　　携程数据显示，今年一季度，可免签入境中国的新加坡游客同比增长10倍，马来西亚游客同比增长9倍，法国、西班牙、泰国游客均同比增长约4倍。 端午小长假期间，平台入境游订单量同比增长115%。来自美国、英国、澳大利亚、韩国和马来西亚的游客最多。
3. 　　国家防灾减灾救灾委员会办公室、应急管理部会同国家粮食和物资储备局向河北、山西、内蒙古、山东、河南5省（区）调拨3万件中央救灾物资，支持地方做好抗旱救灾各项工作。
4. 　　今年36岁的李樟煜，已经在残疾人自行车项目征战多年。2012年伦敦残奥会，他第一次实现了残奥冠军梦。接下来，从里约到东京，再到巴黎，他带着梦想破风前行，每届残奥会都有金牌入账。据介绍，李樟煜获得的各类国际赛事奖牌已有50多枚。
5. 　　连日来，受高温少雨天气影响，黄河流域甘肃、内蒙古、山西、陕西、河南、山东等省（区）出现不同程度的旱情。针对流域相关省（区）旱情，黄河防总和水利部黄河水利委员会（简称黄委）第一时间分别启动抗旱四级响应和干旱防御Ⅳ级应急响应；自6月14日17时起，针对河南省启动干旱防御Ⅲ级应急响应；要求各相关单位落实落细各项抗旱保供水措施，做好旱情持续或进一步发展的应对准备。
6. 　　[环球时报特约记者 任重]英国政府当地时间13日以“打击普京的战争机器”为由宣布50项新制裁，对象包括5家中国实体。中国驻英国使馆发言人当天回应说，英国政府罔顾国内国际民意，不断火上浇油，不但没有反思自己的恶劣行径，反而罗织罪名制裁中国及其他国家企业，充分暴露了英方的虚伪嘴脸。中方敦促英方立即纠正错误，撤销对中国企业的制裁。
7. 　　钟自然出生于1962年8月，安徽桐城人，曾在原地质矿产部和原国土资源部工作多年，2014年任原国土资源部党组成员，中国地质调查局局长、党组书记。
8. 　　省应急管理、农业农村、水利等部门成立由25个厅级干部带队的工作组和27个专家组，分片包市深入一线、深入基层，对各地水源调度抗旱播种、抗旱保苗等工作进行督促指导，及时协调解决遇到的实际困难和问题。各地也积极采取行动，组织人员力量全面开展抗旱。

　　据介绍，全省夏收工作6月7日基本结束，夏粮丰收已成定局。夏播工作从5月28日大面积展开，截至6月13日，已播种面积7915.2万亩，夏播工作大头落地。初步统计，目前全省因旱不能播种面积323万亩，若未来持续无有效降水，夏播进度将会进一步放慢。

　　据官网介绍，四川绵阳是我国重要国防军工和科研生产基地，邓稼先、于敏等9位“两弹一星”元勋和成千上万的科技精英在这里“干惊天动地事、做隐姓埋名人”。

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　　据四川省政府官网介绍，四川是国家系统推进全面创新改革试验的八个区域之一，拥有中国（四川）自由贸易试验区、成都国家自主创新示范区、天府新区、绵阳科技城、攀西战略性资源创新开发试验区等多个重大区域创新平台。

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　　纪宁说，目前中国青少年网球尤其是女子青少年网球，已经成为体育职业化和商业化领域一个风口。郑钦文夺冠能促进更多中国青少年加入网球运动。与此同时，中国网球训练场地和比赛场地硬件条件以及软件设施也在发生巨大变化，网球经济蕴含的巨大空间也随之逐步释放出来。