黄金在2026年上半年经历了从高点跌落的过程
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黄金在2026年上半年经历了从高点跌落的过程。6月30日，伦敦金现盘中跌破3950美元/盎司关口，最低触及3942.43美元/盎司。五个月前的1月29日，同一品种曾创下5598.75美元/盎司的历史高点。上半年国际金价下跌超过1600美元，最大回撤幅度约30%，使得年初高位进入市场的投资者账面浮亏接近三成。今年年初，国际金价从4400美元附近起步，1月份暴涨，连续突破多个重要关口，单月最大涨幅达27%。当时市场押注美联储年内会降息2到3次，全球央行购金热潮也未减退。然而，随着美伊冲突爆发，国际油价上涨，美联储降息预期逐渐消退。3月中旬国际金价跌破5000美元心理关口，随后进一步失守4500美元，进入长达两个月的区间震荡。进入6月，国际金价再次加速下跌，接连跌破多个关键支撑位。6月份国际金价跌幅达10.45%，创下自2008年10月以来最大单月跌幅。中国国内金价参考标准主要为上海黄金交易所Au99.99合约，其与伦敦金现高度联动。1月，Au99.99单边大涨，月末创半年高点1256元/克，但随后波动下行，6月30日下探至全年低点860.02元/克，半年内跌去近400元。金饰市场同样受到冲击。截至6月30日，周大福、周生生等品牌足金金饰报价已跌至1217至1227元/克区间，较年初高点下跌超500元，跌幅超28%。这导致2025年年底排队抢金的消费者面临账面浮亏。暴跌过后，市场关注黄金牛市是否终结。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，本轮调整是黄金牛市进程中的阶段性深度修正，而非长期趋势的终结。短期来看，美联储政策预期的剧烈反转是下跌的核心推手，叠加投机资金平仓和地缘溢价消退，共同构成了短期压力。但这些因素主要是利率周期与资金面的阶段性波动，并未触及牛市根基。瞿瑞强调，黄金的长期支撑框架未发生改变：全球央行千吨级的年度购金需求为金价提供了底部支撑，全球去美元化的长期趋势仍在延续。从历史规律看，黄金牛市中20%到30%的深度回调属于常态。真正要终结牛市，需要美联储开启长期加息、美国财政问题根本解决、全球货币体系重回美元单极的格局，当前三者均不具备。中国外汇投资研究院研究总监李钢则认为，近期黄金下跌为“超级牛市中的估值修正+筹码重构”。此前金价在多重利好推动下估值明显透支基本面，当市场风向转变，高杠杆资金集中平仓触发了技术性熊市。但决定黄金长期趋势的核心变量并未发生根本逆转。对于未来走势，瞿瑞认为三季度美联储鹰派预期仍将主导市场，金价大概率延续弱势寻底，核心支撑区间在3800-3900美元/盎司。进入四季度，随着高利率对美国经济的抑制效应逐步显现，政策转向预期有望重新升温，金价或回升至4500-4700美元/盎司区间。不过他提醒，年内重返5000美元上方需要极强催化，目前看概率偏低。李钢判断，下半年更可能是“宽幅震荡、等待新催化”的格局。4000美元附近已算是中长期价值有效支撑区间，继续深跌需要美元持续大幅走强、实际利率明显上升等多重条件同时出现，目前看持续性存疑。年内直接重新站上5000美元需要新的系统性利多推动，概率相较此前已明显下降。投行预期也迎来大幅修正，华尔街机构集体下调金价目标。高盛将2026年年底黄金目标价从5400美元/盎司大幅下调500美元至4900美元，并将近期策略定性为“战术谨慎”。德意志银行将第三季度金价预测下调超过20%至4300美元，第四季度下调17%至4800美元，并警告若美联储加息三至四次，金价可能跌至3800美元。面对金价动荡，瞿瑞建议，5000美元上方套牢的中长期配置型投资者无需恐慌割肉，可通过定投摊薄成本；但若仓位过重或使用杠杆，应逢反弹减仓。持币观望者当前不宜一次性重仓抄底，定投是更优选择。李钢指出，投资者不要在恐慌情绪最浓时盲目割肉，空仓者也应分批布局以降低择时风险。工具选择上，黄金ETF适合追求流动性的波段操作，实物金条适合长期保值，但布局需格外慎重。黄金在2026年上半年经历了从高点跌落的过程。6月30日，伦敦金现盘中跌破3950美元/盎司关口，最低触及3942.43美元/盎司。五个月前的1月29日，同一品种曾创下5598.75美元/盎司的历史高点。上半年国际金价下跌超过1600美元，最大回撤幅度约30%，使得年初高位进入市场的投资者账面浮亏接近三成。今年年初，国际金价从4400美元附近起步，1月份暴涨，连续突破多个重要关口，单月最大涨幅达27%。当时市场押注美联储年内会降息2到3次，全球央行购金热潮也未减退。然而，随着美伊冲突爆发，国际油价上涨，美联储降息预期逐渐消退。3月中旬国际金价跌破5000美元心理关口，随后进一步失守4500美元，进入长达两个月的区间震荡。进入6月，国际金价再次加速下跌，接连跌破多个关键支撑位。6月份国际金价跌幅达10.45%，创下自2008年10月以来最大单月跌幅。中国国内金价参考标准主要为上海黄金交易所Au99.99合约，其与伦敦金现高度联动。1月，Au99.99单边大涨，月末创半年高点1256元/克，但随后波动下行，6月30日下探至全年低点860.02元/克，半年内跌去近400元。金饰市场同样受到冲击。截至6月30日，周大福、周生生等品牌足金金饰报价已跌至1217至1227元/克区间，较年初高点下跌超500元，跌幅超28%。这导致2025年年底排队抢金的消费者面临账面浮亏。暴跌过后，市场关注黄金牛市是否终结。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，本轮调整是黄金牛市进程中的阶段性深度修正，而非长期趋势的终结。短期来看，美联储政策预期的剧烈反转是下跌的核心推手，叠加投机资金平仓和地缘溢价消退，共同构成了短期压力。但这些因素主要是利率周期与资金面的阶段性波动，并未触及牛市根基。瞿瑞强调，黄金的长期支撑框架未发生改变：全球央行千吨级的年度购金需求为金价提供了底部支撑，全球去美元化的长期趋势仍在延续。从历史规律看，黄金牛市中20%到30%的深度回调属于常态。真正要终结牛市，需要美联储开启长期加息、美国财政问题根本解决、全球货币体系重回美元单极的格局，当前三者均不具备。中国外汇投资研究院研究总监李钢则认为，近期黄金下跌为“超级牛市中的估值修正+筹码重构”。此前金价在多重利好推动下估值明显透支基本面，当市场风向转变，高杠杆资金集中平仓触发了技术性熊市。但决定黄金长期趋势的核心变量并未发生根本逆转。对于未来走势，瞿瑞认为三季度美联储鹰派预期仍将主导市场，金价大概率延续弱势寻底，核心支撑区间在3800-3900美元/盎司。进入四季度，随着高利率对美国经济的抑制效应逐步显现，政策转向预期有望重新升温，金价或回升至4500-4700美元/盎司区间。不过他提醒，年内重返5000美元上方需要极强催化，目前看概率偏低。李钢判断，下半年更可能是“宽幅震荡、等待新催化”的格局。4000美元附近已算是中长期价值有效支撑区间，继续深跌需要美元持续大幅走强、实际利率明显上升等多重条件同时出现，目前看持续性存疑。年内直接重新站上5000美元需要新的系统性利多推动，概率相较此前已明显下降。投行预期也迎来大幅修正，华尔街机构集体下调金价目标。高盛将2026年年底黄金目标价从5400美元/盎司大幅下调500美元至4900美元，并将近期策略定性为“战术谨慎”。德意志银行将第三季度金价预测下调超过20%至4300美元，第四季度下调17%至4800美元，并警告若美联储加息三至四次，金价可能跌至3800美元。面对金价动荡，瞿瑞建议，5000美元上方套牢的中长期配置型投资者无需恐慌割肉，可通过定投摊薄成本；但若仓位过重或使用杠杆，应逢反弹减仓。持币观望者当前不宜一次性重仓抄底，定投是更优选择。李钢指出，投资者不要在恐慌情绪最浓时盲目割肉，空仓者也应分批布局以降低择时风险。工具选择上，黄金ETF适合追求流动性的波段操作，实物金条适合长期保值，但布局需格外慎重。