5月19日，“创新药情绪股”舒泰神（SZ30

5月19日，“创新药情绪股”舒泰神（SZ300204，股价26.32元，市值125.75亿元）2025年年度股东会在北京举行，人气远超往年。2025年，公司因股价在4个多月内上涨超10倍，在资本市场声名大噪。尽管在股东会召开前一天，舒泰神收盘价较去年最高点已回落大半，且因传统产品增长乏力，公司已经连亏6年，但其创新药管线仍吸引了来自湖北、山东等地的股东跨越千里赶来参会。他们基本带着同一个问题前来：随着舒泰神向创新药企转型，真金白银正以更快的速度消逝，押注这家公司到底值不值？跨省股东专程赴京：就想亲眼看看，这公司靠谱吗？“如果不是借股东会的机会来，我根本接触不到公司高管。”一名个人股东为了参加舒泰神的股东会，专程从湖北赶到北京，还提前一天到舒泰神公司周围逛了一圈。他说自己之所以关注公司，与头部券商分析师的推荐有关，但看到公司股价起伏过大，自己决定还是实地看下。现场热度肉眼可见。舒泰神员工光是到大门口接投资者，就来回跑了四五趟，忙得出了一身汗。除了湖北的股东，还有人从山东专程赶来，就为了和高管面对面聊一聊。对于许多投资者来说，舒泰神是一家神秘的公司。2025年4月9日，公司最低股价只有5.90元，但同年8月19日就涨到了66.66元，4个多月股价大涨超10倍。而在舒泰神召开股东会的前一天（2026年5月18日），公司的收盘价为26.42元，不足2025年最高价的40%。2020年至2025年，公司业绩连亏6年，2025年收入同比下滑32.20%，归母净利润同比增加46.31%。今年一季度，公司收入、归母净利润则分别同比下滑25.81%、261.10%。从产品看，公司第一大产品“苏肽生”在2023年1月从新一批重点监控目录调出，并于2024年1月完成“继续监控1年”后，销售环境有所好转，其2025年的销售收入在价格调整的基础上同比增加4.86%，达到1.40亿元；但“舒泰清”受未中选集采影响，全年销售收入同比减少69.71%至0.54亿元。尽管公司的复方聚乙二醇电解质散（舒斯通）全年实现销售收入1846万元；阿司匹林肠溶片实现销售收入166万元，较上年同期有所增长，但仍无法填补舒泰清的收入下滑。为了解答投资者疑问，在年度股东会结束后，舒泰神还设置了股东交流环节。《每日经济新闻》记者注意到，公司董事长周志文只出席了股东会，并未参与交流环节，而是由公司董事会秘书、证券事务代表与8名股东进行了接近1个半小时的交流。去年股价最高涨幅超10倍，创新药管线成色几何？从股东提问看，大家普遍关注舒泰神在研管线的价值。一方面，这是公司2025年股价大涨的核心原因，是公司维持百亿元级市值的关键；另一方面，最近5年，公司的年均研发费用超过2.5亿元，临床项目是公司最大开支项。舒泰神在研项目的管线进展，图片来源：公司年报目前，舒泰神已有至少4款药物被推至临床试验中后期。其中注射用STSP-0601（波米泰酶α）用于伴抑制物的血友病A或B患者出血按需治疗附条件上市申请获国家药监局受理；BDB-001注射液针对ANCA相关性血管炎正在开展临床III期试验；STSA-1002注射液急性呼吸窘迫综合征适应证正在进行III期临床试验；STSP-0902滴眼液用于神经营养性角膜炎已取得I期临床研究总结报告，目前正在进行II期临床试验。根据公开资料，目前公司规划的时间表，注射用STSP-0601预计将于2026年获批上市；STSA-1002注射液、BDB-001注射液、STSP-0902滴眼液则预计分别于2028年、2028年和2029年完成Ⅲ期临床。但漫长的研发期，让股东们感到煎熬。在交流环节，有股东直接提问：“如果别的公司抢在前面做出这些创新药，公司怎么办？”根据现场交流环节，创新药的时效性和临床推动效率非常关键。不同于其他重点布局肿瘤治疗的创新药公司，公司在研药物瞄准的是重大未被满足的临床需求，具有显著的差异化优势，竞争格局相对良好。以STSP-0601为例，其治疗伴抑制物的血友病A或B患者出血的安全性良好，疗效显著，该药于2022年获得了CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）的突破性疗法认定。如果这款药能快速获批上市，有望在进入国家医保后实现快速放量，并惠及广大血友病患者。据了解，此前，很多机构投资者对公司的印象还停留在多年前，直到去年公司的一些临床项目达到里程碑节点并公开数据，市场才注意到公司的创新转型成果，所以公司股价在短时间内有了亮眼的表现。不超12.53亿元定增获批，研发资金要投向哪些项目？除了关心研发管线的进展，现场股东还关心创新药研发烧钱，公司的钱够不够。根据年报，截至2025年12月31日，舒泰神现金及现金等价物余额为1.23亿元，同比增加超过130%，但这对于创新药研发来说仍是杯水车薪。2026年3月底，公司拟进行不超12.53亿元的定增获深交所审核通过，扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于创新药物研发项目、补充流动资金。公司还提到，关于定增的相关事宜，2026年5月14日已获得中国证监会的同意注册批复。据介绍，公司拟将募集资金8.83亿元（含本数）用于创新药物研发项目，具体包括BDB-001注射液（ANCA相关性血管炎和中重度化脓性汗腺炎适应证）、STSA-1002注射液（急性呼吸窘迫综合征适应证）、STSP-0902注射液（用于治疗少弱精子症）和STSP-0902滴眼液（用于治疗神经营养性角膜炎）的产品管线研发。每经记者注意到，2025年舒泰神的研发人员结构发生了变化，其中硕士员工从46人减至37人，博士及以上员工从24人减至19人，而本科员工从33人增至52人。据了解，这与公司目前聚焦临床阶段管线，研发资源向中后期项目倾斜有关。一方面，公司着力推动临床试验的开展；另一方面，公司对临床前研究团队进行优化，将临床前安全性评价、生产工艺开发中一部分可由外部机构承接的工作交由CRO（医药研发外包）、CDMO（医药研发生产外包）公司开发，以提升研发效率。关于管线BD（商务拓展）合作的问题，公司表示高度重视，并将积极推动。

二人生猴子

　　2019年9月，国务院办公厅印发《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》，其中提到推动体育赛事职业化，支持发展体育经纪人队伍，挖掘体育明星市场价值。2019年12月，国家体育总局发布废止部分规范性文件的通知，《关于对国家队运动员商业活动试行合同管理的通知》等限制运动员商业活动的规定被废止。曾文莉认为，即便如此，目前国内体育经济的价值还有待充分释放。她对已走上职业化道路多年的网球充满希望，认为网球市场可能是一个突破口。

　　博汇股份被要求补税5亿元，则是因为公司生产的重芳烃衍生品被税务部门认定需要按照重芳烃缴纳消费税，博汇股份对此不认同，最终是否补税、如何补税等仍有待税企双方良性沟通。

二人生猴子

　　据携程数据，今年以来，澳大利亚位列中国入境游第5大客源国，入境旅游订单同比增长155%，澳大利亚到中国的航班数量同比增幅超过220%。澳大利亚游客来中国的热门目的地包括上海、广州、北京、成都、深圳、杭州、重庆、厦门、南京和西安。在即将到来的暑假，澳大利亚-中国的机票均价较去年同期降低近三成。

1. 　　春秋旅游副总经理周卫红表示，随着更多客源地的境外游客得以通过更便捷的方式来到中国，了解、感受中国的开放态度、全球胸怀，旅游企业也将结合更多体验性的文化内容，设计丰富多样的出入境游新品。同时，澳大利亚、新西兰也有着很多华人华侨，单方面免签的推出，在方便他们回国探亲访友之余，同时也可以通过旅游，来看看中国发生的深刻变化，体验丰富多彩的生活和文化。
2. 　　“积极管理你的核心业务，这真是一剂难吃的药。我们有很多艰苦的工作要做。”墨菲表示，虽然底特律汽车制造商需要重新思考在中国的经营方式，但美国电动汽车领导者特斯拉的情况略有不同，与传统的底特律汽车制造商相比，特斯拉在电动汽车零部件方面拥有大约1.7万美元的成本优势，这有助于该公司在中国市场的发展，使其有“更大的发展空间”。（汪品植）
3. 　　近日，农业农村部、水利部、应急管理部、中国气象局联合下发通知，要求各地立足加强组织领导，落实工作责任，分区分类指导，细化实化措施，确保夏播作物种足种满，奠定秋粮和全年粮食丰收基础。
4. 　　阿拉木图人口近200万人，民航吞吐量规模在1000万人次；乌鲁木齐人口超过400万人，民航吞吐量规模在2700万人次。“新疆人均乘机次数更多，但乌鲁木齐国际旅客吞吐量不到阿拉木图的十分之一，国际货邮吞吐量更是阿拉木图的零头。” 李瀚明认为，换个角度，差距就是上升的空间。
5. 　　携程集团副总裁秦静认为，随着这一政策的施行，将加速中国与澳大利亚之间的旅游交流及经贸互动。同时，政策也将惠及在澳大利亚生活的逾百万华人华侨，使得他们回国探亲或旅游的过程更为简便顺畅。秦静指出，作为亚太地区的重要国家，中国与澳大利亚在经济上具有高度的互补性，合作潜力巨大，未来也期盼在旅游领域激发更强劲的合作动力。
6. 　　2019年9月，国务院办公厅印发《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》，其中提到推动体育赛事职业化，支持发展体育经纪人队伍，挖掘体育明星市场价值。2019年12月，国家体育总局发布废止部分规范性文件的通知，《关于对国家队运动员商业活动试行合同管理的通知》等限制运动员商业活动的规定被废止。曾文莉认为，即便如此，目前国内体育经济的价值还有待充分释放。她对已走上职业化道路多年的网球充满希望，认为网球市场可能是一个突破口。
7. 　　李瀚明进一步分析，西安接近中国的几何中心，这样的地理位置飞国内任何地方都很便利。加上西安产业发达，又是旅游胜地，这些因素让西安国内客流常年处于高位，间接影响了打造国际枢纽的必要性。此外，也是因为接近国内几何中心，西安无论哪个方向的洲际航线，都得使用宽体机。二线枢纽用宽体机飞国际线，往往存在客流不足、上座率不高的情况。
8. 　　近些年我们也能看到这些举措，中国推出大规模减税降费政策，有不少是长期执行的制度性政策。比如为消除重复征税，营业税改为增值税；增值税基本税率从17%降至13%；个人所得税也通过扩大税率级距、增加专项附加扣除、提高起征点，实际降低了税负；城镇职工基本养老保险单位缴费比例降至16%等。

　　青海将西宁机场三期扩建工程视为深度融入国家“一带一路”建设的重点工程；甘肃认为兰州中川国际机场三期工程是积极参与共建“一带一路”的有力注脚；西安和乌鲁木齐都表示，咸阳机场、天山机场的改扩建工程，能助力西安、乌鲁木齐打造“一带一路”核心枢纽。

　　李瀚明表示，乌鲁木齐机场的国际航线虽然多，但不强。比如国际航班量占比较少，国际航班密度不够，国际航线集中在中亚、西亚。香港航线实际上是乌鲁木齐唯一一条向东直飞的国际和地区航线。

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　　“当年李娜一度手握13个国内外知名品牌代言，而郑钦文在奥运夺冠之前已有10个代言品牌。”纪宁认为，网球目前在中国的热度已今非昔比，李娜时代已奠定的中国网球经济的热度，在郑钦文夺冠后会被逐渐引爆。纪宁还表示，网球作为全球顶级的职业体育和商业体育项目，正逐步释放巨大的产业经济空间。

北京市经济和信息化局副局长苏国斌在2日于北京

　　纪宁说：“欧美国家的网球市场已逐渐进入饱和阶段，中国被认为可能带来新的爆发性增长点。”他认为，在中国这个网球新兴市场，应更充分地挖掘体育明星的商业价值。“这有利于全面释放中国体育经济的增长潜力。”