华泰证券研报称，当前国内零售行业进入高效率变革加速期，凭借规模效应带来的成本优势以及标准化的运营能力，新兴的线下业态（如会员制商超、调改商超、零食量贩、新鲜零食等）正实现市场份额的稳步提升，并逐步对传统个体商户形成替代与挤压。在本轮渠道变革中，大众品各品类因产品标准化程度、产品加价率、白牌替代性与渠道集中度的差异而受到分层冲击——休闲零食与烘焙受冲击明显，新渠道以白牌货盘直接挤压品牌溢价；乳制品与速冻食品内部分化明显，基础款受冲击但功能性品类缓冲整体影响；软饮料与调味品则凭借深度分销、高频刚需与强品牌心智构筑较强的防御壁垒。面对渠道格局重塑，品牌企业应基于自身品类特性选择主动拥抱或相机抉择。综合考虑之下，华泰证券认为调味品与软饮料行业受新渠道的冲击相对较小，看好调味品与软饮料龙头的中长期壁垒稳固。此外，在受新渠道冲击相对明显的品类中，认可“渠道变迁中具备稀缺供给能力”的范式。全文如下华泰|大众品行业：渠道变革与品牌崛起共生核心观点当前国内零售行业进入高效率变革加速期，凭借规模效应带来的成本优势以及标准化的运营能力，新兴的线下业态（如会员制商超、调改商超、零食量贩、新鲜零食等）正实现市场份额的稳步提升，并逐步对传统个体商户形成替代与挤压。在本轮渠道变革中，大众品各品类因产品标准化程度、产品加价率、白牌替代性与渠道集中度的差异而受到分层冲击——休闲零食与烘焙受冲击明显，新渠道以白牌货盘直接挤压品牌溢价；乳制品与速冻食品内部分化明显，基础款受冲击但功能性品类缓冲整体影响；软饮料与调味品则凭借深度分销、高频刚需与强品牌心智构筑较强的防御壁垒。面对渠道格局重塑，品牌企业应基于自身品类特性选择主动拥抱或相机抉择。渠道变革的“水温”评估：新渠道进展如何？当前线下零售渠道呈现新业态并行态势：1）会员制商超：热度集中于山姆（25年销售额增长~40%），其高增验证了本土化供应链与线上履约能力的壁垒；2）商超调改：目前正处于从局部验证走向规模化的拐点，即时零售为“线下调改+线上履约”提供了双轮驱动，但全国性连锁的存量体系改造仍需时间兑现规模效应；3）零食量贩：行业25年以超4万家门店、逾1,176亿元营收的体量完成规模跨越，行业重心正从门店扩张转向供应链效率提升；4）新鲜零食：据头豹研究院，20-25年新鲜零食市场规模从不足50亿元增至约180亿元，期间CAGR超40%，单店模型已获验证，但短保供应链的区域约束决定扩张节奏天然受限，我们预计终局将以区域品牌为主。渠道变革对大众品各品类的冲击图谱产品标准化程度越高、加价率越高、白牌越易替代、渠道越分散的品类，在渠道变革中承压越大。在大众品各品类中，受影响较大的为休闲零食与烘焙品类，乳制品与速冻食品受影响居中，软饮料与调味品受影响较小。借鉴海外，渠道变革对品牌的影响并非单向替代，而是“结构性挤压与差异化共生”。美国Costco自有品牌Kirkland对品牌商形成替代压力，但百事通过产品创新仍实现增长；日本业务超市大量进口中国零食，印证了功能识别度低、口味丰富的品类在全球折扣供应链中的高可替代性。品类端，自有品牌渗透率与渠道集中度正相关、与品牌集中度负相关，品类属性决定替代弹性——功能识别度低、口味丰富的品类更易被自有品牌切入，反之则替代难度更大。品牌企业的渠道博弈：主动拥抱还是谨慎参与？从当前的行业实践看，品牌企业的态度可分为两类：一类是主动拥抱新渠道、早早绑定并做专供定制，将渠道红利转化为确定性增量；另一类是谨慎参与或选择性合作，根据品类受冲击的程度和企业自身的壁垒采取相机抉择的策略。渠道变革的本质是零售效率的再分配，品牌商只有在这场再分配中找到自己不可替代的价值定位（如在会员店做品质化供给、在量贩渠道做性价比适配、在调改商超做差异化互补）才能在渠道格局重塑中立于不败之地。投资结论综合考虑之下，我们认为调味品与软饮料行业受新渠道的冲击相对较小，我们看好调味品与软饮料龙头的中长期壁垒稳固。此外，在受新渠道冲击相对明显的品类中，我们认可“渠道变迁中具备稀缺供给能力”的范式。风险提示：宏观经济增长不达预期；竞争加剧；食品安全问题；本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
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国家防灾减灾救灾委员会办公室、应急管理部会同国家粮食和物资储备局向河北、山西、内蒙古、山东、河南5省（区）调拨3万件中央救灾物资，支持地方做好抗旱救灾各项工作。
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“积极管理你的核心业务，这真是一剂难吃的药。我们有很多艰苦的工作要做。”墨菲表示，虽然底特律汽车制造商需要重新思考在中国的经营方式，但美国电动汽车领导者特斯拉的情况略有不同，与传统的底特律汽车制造商相比，特斯拉在电动汽车零部件方面拥有大约1.7万美元的成本优势，这有助于该公司在中国市场的发展，使其有“更大的发展空间”。（汪品植）
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兰州和乌鲁木齐之前都只有一条跑道，因起降架次多，乌鲁木齐一直是国内最繁忙的单跑道机场之一。扩建后可以极大缓解这几座机场的现有压力。
因此在不断强化税收征管的同时，应该同步适度推进税制改革，适度降低名义税率，让企业实际税负维持在一个合理水平，同时国家财政收入也并不会由此减少，进而实现良性循环。
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上述两起事件，引起了一些企业人士的担忧。这些担忧包括是否存在全国性查税，不少企业担忧如果倒查多年需要补税，这对于经营困难的当下无疑是“雪上加霜”。
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曾文莉认为，在职业选手商业价值充分释放后，其成功效应才会吸引更多的人群尤其是青少年从事网球运动，而这是中国网球经济发展的根基。
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